（原标题：东吴期货投资策略早参20220510）神秘顾客资讯

东吴期货计议所投资策略早参20220510

1.宏不雅金融衍生品

股指期货：

周一三大指数走势分化，呈现沪强深弱形状，沪指险守3000点。个股3700家飞腾，得益效应较好，权重股施展较差，题材股施展较强，两市量能萎缩至不足7000亿元。隔夜好意思股再次大跌，对A股心思或有所影响。详细来看，二季度国内经济仍然承压，稳增长成果有待不雅察，重叠好意思联储面前仍处于紧缩加速的阶段，指数展望将不绝震憾筑底，操作上提倡投资者暂时保捏不雅望。

国债期货：

3月中旬起新冠疫情在世界扩散，在强力的防控法度下，经济增长面对较大下行压力；面前资金面偏宽松，全体上信贷需要偏弱；在经济面对较下下行压力的布景下，后期货币计策仍有宽松空间，但计策上以鼓励宽信用为主。翌日进一步详情经济也曾企稳、央行宽松周期也曾终了前，国债利率仍有较简略率会低位区间徬徨。此外好意思联储干与紧缩周期，好意思国 10 年期国债利率趋于上行，中好意思 10年期国债利差倒挂，会牵制中国 10 年期国债利率的波动。策略上 10 年期国债期货主力合约提倡逢低作念多，逢高了解头寸。

2.玄色系板块

螺卷：

夜盘钢材不绝督察跌势，宏不雅悲不雅心思扩张，好意思联储加息传导的东说念主民币捏续贬值，原油夜盘大跌，全体老本市集担忧世界经济干与下行通说念，关于玄色系商品，当今是原料成材负反映下的共振着落，连最坚挺的焦煤和废钢价钱都开动下调报价，因此，在末端需求仍莫得看到好转的情况下钢价将不绝着落，操作上提倡反弹抛空。

铁矿：

本期环球铁矿发运环比回落，主流矿山减量来自于巴西，总体供应同比如故保捏低位。4月铁矿石入口同比下降12.7%，1-4月铁矿供应减量如故相比彰着。铁矿以及玄色系的着落还主要在于钢材需求的残障，按照复产节拍5月生铁产量会归附到阶段性高位，这么测算铁矿供需会不绝偏紧，口岸保捏去库，但当今变量在于钢材需求残障，有减产的压力，从而导致铁矿需求走弱。短期盘面回落彰着，暂未看到企稳的迹象，盘面或不绝督察残障，不外从期现货价钱走势来看，期货施展的更弱一些，基差飞快走扩，追空的风险也相比大，操作上提倡9-1正套不绝捏有。

双焦：

焦炭现货督察残障，第二轮200元/吨提降开启，口岸准一现货报价也曾着落到3700元/吨，短期市集心思依然相比差，焦炭现货还有不绝着落的压力。且跟着焦炭价钱走弱，焦煤价钱还有所调养加上运脚回落，吨焦依然保捏利润，这亦然焦炭提降飞快落地的原因。钢厂历程前期补库后，总库存低位也曾有所回升，在价钱着落周期中并不急于补库，展望短期焦炭督察残障震憾。焦煤方面，焦企按需采购为主，焦煤价钱遍及下调100-200元/吨，展望短期焦煤跟从焦炭督察残障。

双硅：

面前宏不雅心思悲不雅，市集对玄色系心思也很悲不雅，双硅盘面不绝着落，但硅锰在成本撑捏下，难以不绝大幅下行，向下空间的空间不会卓著多。硅铁此前走预期飞腾的逻辑袪除，期现都将有所走弱，且成本撑捏力度弱，回调空间较大。但面前已回调好多，不绝追空风险较大，可多硅锰空硅铁套利。

3.动力化工：

原油：

隔夜原油大幅着落，一方面由于未能与主要合营伙伴达成一致，欧盟遗弃了退却俄罗斯原油入口决议，另一方面泰西股市捏续大跌，关于经济阑珊的忧虑也牵累了油市走势，沙特也由于中国疫情调降了亚洲区域升贴水。不外供应端依然给以油价撑捏，普氏动力拜访显现OPEC+4月供应缺口高达259万桶/日，制品油裂解捏续高位。展望下方布油95-100、好意思油90-95撑捏依然坚挺。

沥青：

5月第1周沥青产业数据显现沥青安装开工率小幅加多1.6%至23.2%，厂库下降势头放缓，因上周大部分时辰处在法定服务节假期中。可以看到4月下半月以来卑鄙备货心思捏续好转，沥青高频数据边缘改善，不外油价出现大跌影响市集东说念主气，提倡油价企稳后沥青延续逢低作念多想路。

LPG：

PG全体基本面仍然偏弱，且大场地有进一步转弱风险。原油短线大幅下挫，带动入口成本回落，期现货价钱压力增大。翌日PG供需两头仍将承压，除华东番邦内现货相对原油有高估风险，跟着慢慢干与忽地淡季，大场地仍需寄望下行压力。

操作提倡：逢高沽空。

甲醇：

前期MTO新安装投产利好音书渐渐消化后再无彰着利多驱动，而在对煤炭价钱松动下行以及需求偏弱的担忧心思影响下，昨日空头大幅增仓和仓单数目大幅加多带动甲醇承压下行。当今煤制甲醇安装测验峰值已过，部分测验安装讲究后供应端依旧较为充裕，重叠内地库存集会后略偏高，内地供需氛围转弱。国内疫情多点闲适的场合依旧严峻，传统卑鄙需求受疫情牵累和输送不畅导致卑鄙跟进乏力，末端忽地低迷，节后备货和补库需求欠安。前期烯烃开工率坚决偏高位运行，部分MTO安装降负运行和泊车测验后，新兴需求进一步提高的空间和难度加大。甲醇供需两弱的基本面慢慢向供强需弱的基本面演变，但非电用煤依然偏紧，暂无彰着利空驱动下或将督察限价区间上沿运行，成本端仍有撑捏。与此同期，在甲醇价钱着逾期或有卑鄙补库需求，捏续着落的空间有限，仍界定为震憾偏弱走势。单边操作仍提倡不雅望为主或高抛低吸短线操作，套利方面，09-01逢高反套捏有，多PP空MA逢高止盈。

PVC：

隔夜外洋油价大幅着落，能化全体氛围偏弱。供应端当今PVC分娩利润可以，开工积极性较强，除往常季节性测验外，分娩企业基本上满负荷分娩。上游环保也对分娩并无彰着端正。从近期疫情解封的进程来看，需求或归附不足预期。从中遥远来看，房地产齐备岑岭当年，地产后端品种需求下滑较为详情。后期需要进一步追踪需求下坠幅度。09合约督察偏空判断。

自然橡胶：

周一受宏不雅偏空氛围影响，沪胶大幅走弱，再创年内新低。从产业供需角度来看，面前供应端追随国表里产区陆续开割，原料产出增长预期落地。橡胶盘面更多受到需求端的主导，在国内疫情形状依然存在概略情趣，内销市集施展较差，重叠轮胎厂制品库存高企的情况下，轮企开工承压运行。短期来看，展望盘面不绝震憾筑底走势，后期行情能否迎来更正，重点珍惜疫情管控计策是否收缩及需求归附力度。操作上，提倡短线往还为主。

4.有色金属

沪铜：

需求担忧加重，伦铜跌至客岁12月中以来以来新低周一铜价延续残障，伦铜收跌1.26%；沪铜主力06合约日盘收跌0.85%，神秘顾客教程夜盘收涨0.08%。乌克兰危境、新冠疫情导致国内经济行径放平缓泰西央行加速收紧流动性的担忧不绝施压铜价。中国在4月收紧疫情防控后，经济行径受扼制。在4月制造业PMI大幅下滑后，昨日4月出口数据增长放缓至个位数，为近两年最低。4月番邦货运量同比下降7.3%；出口货运量同比下降11.3%。中国4月未锻轧铜及铜材入口量同比下降4.03%，环比下降7.7%。中汽协预估4月汽车行业销量展望完成117.1万辆，同环比均近腰斩。珍惜俄乌阵势及国内疫情防控进展。

沪铝：

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昨日LME铝大跌3.03%，沪铝收跌1.17%，因好意思元不绝飞腾，盘中刷新进20年来新高，市集看空腹思不绝发酵。近期铝价短期内利空要素磋议，中好意思及欧元区制造业行径放缓，好意思联储加息落地，有色金属价钱承压，上游复产速率较快而疫情扼制卑鄙需求，但中国多地发布楼市调控计策，环球电解铝低库存仍撑捏铝价，展望铝价将督察震憾走势，不雅望为主。不绝珍惜近期疫情爆发对各地分娩输送的影响。不绝珍惜库存、产能变化及俄乌阵势变动。

沪锌：

5月9日沪锌主力2206合约收于26205元/吨，跌幅3.20%，夜盘跌2.85%，报25525元/吨，LME锌跌4.64%，报3615.0好意思元/吨。供应方面，锌精矿入口转为盈利，改善国内锌锭供应预期，LME0-3升水回调，重叠出口放量，外盘挤仓风险不攻自破，全体供应端的矛盾已有所缓解。当今市集珍惜点慢慢回荡至忽地端，疫情导致忽地迟迟不可归附，短期锌价更多受宏不雅心思影响，或存在一定程度的超跌，不提倡追空。

沪铅：

5月9日沪铅主力2206合约收于15545元/吨，跌幅1.73%，夜盘跌1.98%，报15320元/吨，LME铅跌3.43%，报2153.5好意思元/吨。供应方面，再生铅开工不绝改善，但离往常水平还有一定差距。需求方面，表面出口窗口关闭，后续出口抵忽地的拉动作用有限。全体铅市集基本面趋弱，重叠宏不雅心思较差，短期铅价下行压力依旧较大，后续珍惜再生铅复产情况。

5.农产物与畜牧果品

油脂：

隔夜好意思豆及好意思豆油延续近期跌势，因近期好意思国天气转暖成心于好意思豆播撒，以及好意思豆周度出口调查量环比下降。截止5月8日当周，好意思豆莳植率为12%，尽管近期天气有所转暖，但莳植率仍远逾期于客岁同期的39%。截止5月5日当周，好意思豆出口调查量为50.3万吨，低于上周的60.4万吨。此外，本日中午MPOB将公布4月马来西亚棕榈油数据，预期4月马棕的产量和库存将环比加多，提倡油脂暂时不雅望。

豆粕/菜粕：

短期菜粕弱于豆粕，但都跟从好意思豆震憾偏弱。好意思豆莳植天气近期有所转好，国内豆菜粕库存王人在累库期，压榨量和开机率也在渐渐归附。提倡轻仓作念空，恭候天气要素发酵和5月份USDA供需文书。

玉米：好意思玉米受莳植天气转好影响震憾偏弱，后续天气预测还会回升。环球食粮危境捏续发酵，且国内本年扩种大豆或将影响玉米莳植面积，遥远玉米价钱重点上移，短期将跟从好意思玉米震憾，提倡高抛低吸。短期撑捏位2967。

白糖：

外洋方面：巴西开榨有所延长，当今市集珍惜的焦点仍然是巴西新榨季制糖比的调养情况，诚然酒精折糖价较糖价仍然跨越1好意思分/磅傍边，但仍需捏续珍惜外洋原油以及巴西雷亚尔兑好意思元的汇率情况。另外印度本榨季超预期的食糖产量在某种程度上也中庸了巴西下调制糖比的利多影响，咱们对原糖短期仍然督察偏高位震憾的不雅点。国内方面：诚然面前国产糖库存仍然偏高，疫情抵忽地的影响也仍然存在，但跟着去库期降临重叠疫情慢慢获得抑制，咱们合计现货价钱或将慢慢走强，入口方面因表里价差仍处于倒挂景况全体对国内的冲击偏小，但也需警惕糖浆及预拌粉等替代品入口的增长。

主要不雅点：当今郑糖主力合约贴水于现货，同期也大幅低于配迥殊入口成本，全体处于估值低位，不绝着落空间有限，策略方面可以推敲逢低布局反弹多单，但反弹空间一是取决于外盘，二是取决于国内食糖的去库进程。

鸡蛋：

供应端，4月世界蛋鸡存栏环比上升，但仍处于历史同期偏低水平，展望接下来蛋鸡的产能水平将不绝呈现小幅回升的趋势；需求端，面前仍处于忽地淡季，卑鄙对高价蛋的相接力于度较弱，前期因疫情导致销区家庭无数囤蛋的心思有所平缓，接下来更多地以消化储备为主，而跟着梅雨季的降临，卑鄙储备需求将进一步减弱，展望鸡蛋现货价钱将慢慢从高位回落。但咱们对远期蛋价并不悲不雅，主要如故缘于本年饲料成本捏续处于高位，卑鄙补栏心思并不旺，4月世界蛋鸡苗补栏量大幅下降，展望8、9月的蛋鸡存栏量将再度转为下降，而8、9月为中秋、国庆双节前的需求旺季。操作上，咱们提倡短期以空近月多远月的反套操动作宜。

生猪：

马伊琍穿着一件粉色背心连衣裙，这条裙子是半高领的设计，上面是蕾丝面料，马伊琍还在脖子上带了几圈珠子项链作为点缀，戴了一双珠子耳环，头发依然是银色短发。

能繁捏续去化带来翌日生猪供给边缘减少，重叠下半年需求旺季渐渐到来，市集对远期猪价存在向好预期，但从估值角度看，生猪远月合约较现货升水较高，毕竟心思影响市集主体行动，若衍生端受心思撑捏看好后市，出现无数二次育肥或压栏增重行动，或将端正翌日猪价的上行空间，策略方面提倡单边暂时不雅望，中长线提倡多近月空远月正套操作，比如07-01正套或09-01正套。

苹果：

苹果旧果慢慢干与忽地淡季，价钱暂趋相识，对新季合约的进一步利多效应减退。新季苹果自己短期枯竭进一步推高的题材，但产区砍树、弃种重叠局部坐果偏差带来的减产预期仍然有待考据，在短期全体影响程度仍然无法阐述的情况下，加上后期仍存在天气阻拦风险，以高位震憾为主。操作上提倡不雅望为主或短线高抛低吸。

红枣：

红枣短期基本面仍然偏弱，但推敲到当盘盘面价钱处于成本线隔邻，重叠端午节备货或对需求有一定提振效应，中短期可能以偏强震憾行情为主，操作上以逢低作念多为主。

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